Vir: The Aden Forecast
Trg plemenitih kovin je bil v zadnjem mesecu nestanoviten, padec cen plemenitih kovin se je poglobil. Avtorici finančnega poročila The Aden Forecast izpostavljata, da gre za kratkoročno korekcijo znotraj dolgoročnega trenda rasti, tako imenovano korekcijo »D«. Ta je običajno najgloblja in najzahtevnejša faza korekcije znotraj dolgoročnega trenda rasti cen plemenitih kovin. Čeprav lahko takšno obdobje pri vlagateljih ustvari vtis, da se je bikovski trend na trgu plemenitih kovin zaključil, zgodovinske primerjave kažejo, da so bili podobni padci zabeleženi tudi v prejšnjih dolgoročnih ciklih.
Cena zlata je rekordno vrednost dosegla 28. januarja letos (5.602 dolarja za trojsko unčo) in kmalu zatem vstopila v fazo korekcije. Med februarjem in julijem je cena zlata dosegala nižje vrhove in nižja dna, kar potrjuje, da kratkoročni trend ostaja usmerjen navzdol. Cena zlata je od januarskega vrha do julija padla za približno 26 odstotkov v dolarskem smislu, cena srebra pa za približno 50 odstotkov. Ti padci so na prvi pogled zelo globoki, a relativno blagi v primerjavi z izjemno rastjo v letu 2025. V letu 2025 je namreč cena zlata zrasla za 108 odstotkov, cena srebra pa za 302 odstotka. Trenutna korekcija je izničila le del predhodne rasti in za zdaj ne spreminja dolgoročne usmeritve trga.
Slika dolgoročnega gibanja cene zlata kaže, da je zlato v sedemdesetih letih (približno na polovici takratnega bikovskega trenda, kot kaže spodnja slika) v letu in pol izgubilo 45 odstotkov vrednosti. Cena zlata je dosegla dno leta 1976, nato pa je sledila izredno močna rast, ki se je leta 1980 zaključila z rekordnimi vrednostmi.
Bikovski trend gibanja cene zlata med leti 1970 in 1980, v USD/trojsko unčo
Podobno se je zgodilo leta 2008, ko je cena zlata v osmih mesecih padla za skoraj 30 odstotkov, preden je nadaljevala rast in dosegla vrh leta 2011. 26-odstotni padec v zadnjih šestih mesecih je tako po obsegu primerljiv z običajnimi kratkoročnimi korekcijami znotraj dolgoročnih trendov rasti cene zlata.
Bikovski trend gibanja cene zlata med leti 2000 in 2011, v USD/trojsko unčo
Tehnična podpora se trenutno nahaja pri približno 4.000 dolarjih za trojsko unčo zlata. Drugo pomembno dolgoročno tehnično merilo pa predstavlja 23-mesečno drseče povprečje, ki se trenutno nahaja pri 3.700 dolarjih za trojsko unčo. V preteklih bikovskih trendih je cena zlata zdrsnila pod 23-mesečno drseče povprečje le dvakrat, in sicer leta 1976 in 2008. V obeh primerih je padec pod omenjeno povprečje označil dno takratne korekcije, nato pa je cena zlata ponovno začela rasti. V primeru, da bi cena zlata padla in ostala pod 4.000 dolarjev za trojsko unčo, bi lahko sledil nadaljnji padec proti 3.700 dolarjev za trojsko unčo. Takšen padec bi zagotovo predstavljal dobro nakupno priložnost za dolgoročno naložbo, vsekakor pa ne konca dolgoročnega trenda rasti. Prvi pomembnejši znak novega zagona rasti cene zlata bi bil porast cene nad 4.200 dolarjev za trojsko unčo. Takšen premik bi nakazal, da se je korekcija končala in da se znotraj dolgoročnega cikla začenja naslednji del rasti.
Povpraševanje po zlatu ostaja veliko, centralne banke vztrajno kopičijo rezerve zlata ne glede na trend gibanja cene. Kitajski uvoz zlata je dosegel najvišjo raven po marcu 2024 oziroma najvišjo vrednost v zadnjih dveh letih. Pomembna prelomnica za centralne banke je bilo vsekakor leto 2022, ko so Združene države Amerike po napadu na Ukrajino zamrznile ruske devizne rezerve. Ta dogodek je številne države opozoril, da so lahko njihove rezerve v tujih valutah izpostavljene političnim odločitvam drugih držav. Prav od takrat so se nakupi monetarnega zlata občutno povečali, zlato pa se vse bolj uveljavlja kot del mednarodnih rezerv, ki ni neposredno vezan na plačilne sisteme, obveznosti drugih držav ali njihove politične odločitve.
Na trenutno gibanje cen plemenitih kovin najbolj negativno vpliva rast vrednosti ameriškega dolarja in obrestnih mer. Za gibanje cene zlata so bolj kot nominalne pomembne realne obrestne mere, torej nominalne obrestne mere, zmanjšane za stopnjo inflacije. Če bo stopnja inflacije ostala visoka, se lahko realni donos denarnih in dolžniških naložb zniža tudi ob razmeroma visokih nominalnih obrestnih merah. Stopnjevanje oziroma nadaljevanje geopolitičnih napetosti pa bi lahko dodatno spodbudilo povpraševanje po zlatu ter okrepilo rast cene zlata.
Srebro je konec januarja letos doseglo rekordno vrednost 121 dolarjev za trojsko unčo, nato pa je skupaj z zlatom vstopilo v fazo korekcije. Trenutno pomembna tehnična meja za ceno srebra je 57 dolarjev za trojsko unčo. Padec cene srebra pod to raven, bi pomenila nadaljnji, globlji padec. Avtorici poročila menita, da padec cene srebra predstavlja dobro priložnost za nakup, saj srebro dolgoročno še vedno ostaja v trendu rasti.
Tudi platina in paladij sta v zadnjih mesecih beležila korekcijo. Cena platine je zelo hitro narasla s 1.000 dolarjev in januarja letos dosegla skoraj 3.000 dolarjev za trojsko unčo. Do junija se je cena platine znižala in se trenutno giblje okoli 1.600 dolarjev za trojsko unčo. Glede na tehnične analize se cena platine sedaj počasi približuje dolgoročnemu drsečemu povprečju, pri katerem bi se lahko začela stabilizirati. Cena paladija je v začetku tega leta dosegla več kot 2.000 dolarjev za trojsko unčo, nato pa padla in se v juniju gibala med 1.200 in 1.300 dolarji za trojsko unčo. Tako platina kot tudi paladij sta del širše korekcije, ki je zajela celoten sektor plemenitih kovin, njuno nadaljnje gibanje pa bo zelo verjetno močno povezano s prihodnjim trendom gibanja cene na trgu zlata in srebra.