Pregled trga plemenitih kovin – januar 2026

Preteklo leto se bo v zgodovino zagotovo zapisalo kot prelomno obdobje za zlato, srebro, platino in paladij. Po daljši konsolidaciji so plemenite kovine doživele silovit preboj in vstopile v fazo skokovite rasti, ki se z začetkom leta 2026 ne le nadaljuje, temveč celo pospešuje. Medtem ko so delniški trgi precenjeni in se soočajo z naraščajočimi tveganji, so plemenite kovine znova potrdile svojo vlogo varnega zatočišča.

Leto 2025 se je začelo dokaj umirjeno, prelom se je zgodil v trenutku, ko je cena zlata presegla 3.500 ameriških dolarjev za trojsko unčo, srebro 35 dolarjev za trojsko unčo, hkrati pa je indeks rudarskih podjetij HUI presegel 450 točk. S tem je nastopila množična nakupna evforija, ki je cene plemenitih kovin v nekaj mesecih ponesla do novih rekordnih vrednosti. Zlato je decembra 2025 doseglo 4.500 dolarjev za trojsko unčo, srebro pa preseglo prejšnji zgodovinski vrh pri 50 dolarjih za trojsko unčo (prvič po letu 1980) in se povzpelo vse do 80 dolarjev za trojsko unčo. Takšna rast pri srebru potrjuje že znano dinamiko, ko v zgodnjih fazah bikovskega trenda cena srebra raste bolj zadržano, nato pa sledi eksplozivna rast.

Izmed vseh plemenitih kovin je v letu 2025 prav srebro doseglo najvišjo relativno rast, vrednost srebra se je namreč od začetka do konca leta 2025 zvišala za 145 odstotkov, medtem ko je zlato zabeležilo 63-odstotno rast. Ob tem avtorici poročila The Aden Forecast poudarjata, da je srebro, glede na gibanje cene v preteklosti, najverjetneje šele v začetni fazi svojega vzpona. Spomnimo, da je v bikovskem trendu v 70-ih letih cena srebra zabeležila skoraj 3.000-odstotno rast, v obdobju med 2001 in 2011 pa preko 1.000-odstotno. 

Trenutni dolgoročni trend rasti, ki se je začel leta 2016, do sedaj kaže približno 550-odstotno rast cene srebra, kar pomeni, da ima srebro še veliko prostora za nadaljnjo rast. Tehnične analize kažejo, da se lahko cena srebra v tem bikovskem trendu povzpne celo do 170 dolarjev za trojsko unčo. Čeprav se takšna napoved morda zdi nekoliko optimistična, preteklo gibanje cene srebra potrjuje, da so takšni cilji povsem dosegljivi. Razmerje med ceno zlata in srebra, ki je se je še nedavno gibalo nad 100 in s tem kazalo na šibkost srebra, se je pričelo naglo obračati v prid srebru. To je zanesljiv signal, da se nahajamo v fazi, ko srebro dosega višje relativne donosnosti kot zlato.

Zlato se trenutno giblje krepko nad mejo 4.200 dolarjev za trojsko unčo, ki predstavlja srednjeročno tehnično podporo. Kratkoročni cikel rasti, ki ga avtorici prej omenjenega poročila imenujeta »rast C« in se je pričel leta 2024, še ni zaključen. Trenutni indikatorji kažejo, da »rast C« še traja in dokler se bo cena zlata gibala nad omenjeno tehnično mejo, je možno pričakovati nove rekordne vrednosti zlata. Dodatni zagon rasti cene zlata dajejo tudi vse večji nakupi centralnih bank. V nakupih monetarnega zlata je vodilna Kitajska, in sicer že 14 mesecev zapored. Vrednost monetarnega zlata v mednarodnih rezervah Kitajske dosega že skoraj polovico vrednosti ameriških državnih obveznic, ki jih ima država v lasti, kar jasno kaže, da Kitajska vse bolj daje prednost zlatu.

Makroekonomsko okolje dodatno podpira nadaljevanje trenda rasti plemenitih kovin. Geopolitična negotovost, vojne, politična nestabilnost, ter naraščajoči fiskalni in monetarni pritiski (vključno s čedalje večjim javnim dolgom in inflacijskimi pritiski) ustvarjajo idealne razmere za premestitev naložb v varna zatočišča. Poleg tega je ameriški dolar pod vse večjim pritiskom, tako zaradi nižjih obrestnih mer kot tudi zaradi zmanjševanja odvisnosti od ameriškega dolarja na globalni ravni, kar le še utrjuje zanimanje za zlato kot nadomestno valuto v rezervah.

Tudi platina in paladij sta se poleti 2025 pridružila rasti cen zlata in srebra. Od začetka januarja do konca decembra 2025 je cena platine zrasla za 122 odstotkov, cena paladija pa za 81 odstotkov. Trenutno se ceni platine in paladija gibljeta nad spodnjo tehnično mejo, to je 1.700 dolarjev za trojsko unčo platine in 1.575 dolarjev za trojsko unčo paladija, kar pomeni, da ohranjata bikovski trend. Čeprav platina in paladij v zadnjem času nista bila v takem središču pozornosti tako kot zlato in srebro, se nahajata v podobno močnem vzponu. 

Vrednosti plemenitih kovin v USD/oz (LBMA jutranji fiksing) in odstotek rasti za posamezno obdobje

Leto 2026 se je začelo z izrazito rastjo cen na trgu plemenitih kovin. Rasti cen posameznih kovin od začetka do konca januarja 2026 so prikazane v zgornji tabeli. Z vidika tehnične analize, zgodovinskih primerjav in makroekonomskega ozadja bi lahko leto 2026 prineslo največje donose cen plemenitih kovin v okviru trenutne dolgoročne rasti. V takšnem okolju ostaja naložba v zlato, srebro, platino in paladij hkrati vir stabilnosti in obenem potencialno izredno donosna priložnost.