Vir: WGC London – mesečno poročilo, Aden report, tedensko poročilo, Ross Norman, CEO metals Daily, Ltd
Nepredstavljiva 14-odstotna rast v prvem mesecu letošnjega leta je vrednost zlata dvignila nad mejo 5000 ameriških dolarjev za trojsko unčo, kar sovpada s podatkom 5000 ton povpraševanja po zlatu v lanskem letu.
Mesec se je zaključil pri 4982 ameriških dolarjih/trojsko unčo, vendar ni šlo brez drame z velikimi dnevnimi nihanji v zadnjih dveh dneh januarja, kar se je nadaljevalo tudi v prvih dneh februarja. Ta nihanja kažejo na nenavadno velik prispevek implicitne volatilnosti (približno 50 % januarskega donosa), kar odraža znatno aktivnost na trgu opcij. Velikokrat ceno zlata zamaje tudi šanghajska borza zlata, kjer se unovčujejo doseženi dobički. K dvigu cene zlata na svetovnem trgu so vsekakor pripomogli nakupi centralnih bank v prejšnjem letu in se bodo nadaljevali v naslednjih letih, zato že letos, v drugi polovici leta, lahko pričakujemo ceno 6000 USD za trojsko unčo.
Zlati ETF-ji so pomemben vir povpraševanja po zlatu, institucionalni in individualni vlagatelji pa jih uporabljajo kot del dobro razpršenih naložbenih strategij. Svetovni tokovi zlatih ETF-jev so omogočili veliko podporo pri rasti cene, samo januarja so dodali 120 ton.
Vrednosti skladov ETF so se dvignile na nov rekord, vreden 669 milijard ameriških dolarjev. V tokovih sta prevladovali Azija (62 ton) in Severna Amerika (43 ton), medtem ko je Evropa zabeležila skromnejše prilive (13 ton). Geopolitična dogajanja vsekakor prevladujejo pri oblikovanju cene zlata, kar povzroča velika nihanja cene zlata na svetovnih borzah.
V ZDA se zdi, da so ohlapnejša denarna politika in fiskalni spodbudni ukrepi usmerjeni v oživitev gospodarstva. Vendar bi bila lahko inflacijska tveganja večja, kot si mislijo vlagatelji. Medtem pa dodatni denar, ki kroži v gospodarstvu, zmanjšuje kupno moč denarja, kar slabi valuto in povzroča inflacijo, ki jo vlagatelji velikokrat spregledajo. Ta ključni dejavnik bo na borzi plemenitih kovin povzročil nadaljnjo rast cene zlata.
Skratka, nedavna, januarska rast cene zlata opravičuje premor oziroma padec cene na svetovni borzi, ki se je zgodil, vendar bodo investitorji ostali zvesti zlatu, zato pričakujemo povečano povpraševanje po naložbah še vse letošnje leto.
Geopolitika, ekonomski dejavniki, špekulativni nakupi s strani Kitajske bodo pri oblikovanju cene zlata ostali glavni parametri. Vprašanje je, ali se vlagatelji, finančni svetovalci, države, nacionalne vlade v Evropi prebujajo in spoznavajo osrednjo potrebo po zlatu za okrepitev sistema ali pa bo finančna moč Evrope še naprej upadala. Namreč, Hongkong namerava letos začeti z uvajanjem sistema za kliring zlata. Ta primat je skozi zgodovino do danes ohranil London.
To pomeni, da se center trgovanja z zlatom vse bolj seli proti vzhodu. Hkrati Hongkong povečuje možnost hrambe zlata iz 200 ton na 2000 ton v naslednjih letih.
Makro razmere bodo potencialno okrepile trend – prek ponovnega dviga inflacijskih pričakovanj, sredi fiskalne podpore, pred vmesnimi volitvami v ZDA, kar bo povečalo korelacijo med delnicami in obveznicami. Kako se bo to odvilo, bo postalo bolj jasno, ko bo Kevin Warsh začel artikulirati vizijo za svoj mandat. Kolikor vemo, se to presenetljivo zdi kot nadaljevanje statusa quo, kljub Trumpovi ostri kritiki Powellove strategije in v času, ko se centralna banka sooča z enim najhujših preizkusov svoje neodvisnosti. Po našem mnenju bo moralo novo vodstvo še naprej dajati prednost delnicam z močno rastjo in ohranjati donosnost dlje časa.
Zlato
Glede na to, da se vrednost zlata po padcu v januarju ponovno dviga in je cena presegla tehnično mejo 4600 USD za trojsko unčo, se bo rast cene nadaljevala. Pomembno se mi zdi, da se naložbeniki odločajo za to naložbo premišljeno, glede na osebne zmožnosti na daljši rok, saj se na osnovi razmer, ki vladajo na svetovnem trgu, pričakuje rast še v nadaljnjih dveh do treh letih. Nadaljnji nakupi centralnih bank, nepredvidljiva politična dogajanja v stilu »Kateri dogodek bo naslednji?«, inflacijska tveganja in s tem manjša kupna moč bodo vzvodi za nadaljnjo rast cene zlata.
Srebro
Cena je srebru padla bolj kot zlatu, vendar je še vedno nad svojim 15-tedenskim povprečjem, ki znaša 77,94 USD/trojsko unčo. Na osnovi poročila Aden bi lahko letos srebro pri rasti prekašalo zlato, vendar se mora hkrati upoštevati dejstvo, da je na šanghajski borzi odprtih veliko kratkih pozicij, kar trenutno nakazuje na počasnejšo rast.
Pripravila: Irena MORO