Pregled trga plemenitih kovin – maj 2025

Trg plemenitih kovin je bil v zadnjem mesecu in pol izjemno živahen, predvsem zaradi prisotnosti gospodarskih in političnih negotovosti, ki jih poganjajo trgovinska vojna, nestabilna monetarna politika in izrazito zaupanje vlagateljev v zlato kot varno zatočišče. Plemenite kovine, predvsem zlato in v nekoliko manjšem obsegu srebro, platina in paladij, so v središču pozornosti vlagateljev, centralnih bank in špekulantov, ki iščejo stabilnost v času izjemnih nihanj na vseh ključnih finančnih trgih. Povpraševanje po zlatu še naprej poganjajo nakupi centralnih bank, ki so na najvišji ravni v zadnjih 50 letih. Vse več držav namreč strateško postopoma zmanjšuje izpostavljenost ameriškemu dolarju in krepi svoje rezerve v zlatu. 

Aprila smo bili priča dramatičnemu skoku vrednosti zlata, ki je bil predvsem posledica zaostritve trgovinskih napetosti. Cena zlata je v samo dveh tednih (med 7. in 22. aprilom) zrasla za 15 odstotkov in se približala vrednosti 3.500 ameriških dolarjev za trojsko unčo. Ta eksplozivna rast odraža vse večji strah pred stagflacijo, rastočo inflacijo in geopolitično negotovostjo, pri čemer se pozornost usmerja k varnim naložbam. Nihanja na trgu zlata trenutno ostajajo, saj se ob vsaki omembi možnega trgovinskega dogovora, zlasti med ZDA in Kitajsko, na trgu zlata pojavi kratkotrajna korekcija. Tudi če bi prišlo do dokončnega dogovora o tarifah, kar bi lahko privedlo do začasne rasti vrednosti dolarja in delniškega trga, analitiki menijo, da bi bila ta korekcija na trgu zlata le začasna.

Gibanje cene zlata zadnja dva meseca, v USD/oz (LBMA popoldanski fiksing)

Trenutni dolgoročni trend rasti na trgu zlata se je pričel leta 2015 z vrednostjo okoli 1.050 dolarjev za trojsko unčo. Do leta 2020, v času pandemije, je doseglo približno 2.000 dolarjev za trojsko unčo, nato pa nekaj let stagniralo okoli te ravni. Preobrat se je zgodil leta 2024, ko se je cena zlata prebila nad mejo 2.000 dolarjev in prešla v novo, močnejšo fazo bikovskega trenda. Danes se trg zlata nahaja v fazi eksponentne rasti, ki je izrazito močnejša od tistih v preteklih bikovskih trendih in se lahko – po mnenju avtoric poročila The Aden Forecast – nadaljuje še vsaj leto ali dve. Pri tem navajata, da se vrednost zlata v tem ciklu lahko povzpne tudi na ali nad 5.000 dolarjev za trojsko unčo. Te ocene potrjuje tudi tehnična analiza dolgoročnega zgodovinskega trenda gibanja cene zlata, ki kaže izrazito ciklično komponento. V preteklosti se je namreč vrh bikovskega trenda pojavil na približno 11 let, kar pomeni, da bi trenutni bikovski trend lahko vrhunec dosegel med letoma 2026 in 2027.

Po impresivni rasti cene zlata v aprilu je povsem normalna in pričakovana kratkoročna korekcija, med katero cena zlata dobi zagon oziroma podporo za nadaljnjo rast znotraj dolgoročnega bikovskega trenda, ki kljub temu ostaja močan in stabilen. Analize kažejo, da bi cena zlata tudi ob padcu na 3.000 dolarjev za trojsko unčo nadaljevala dolgoročno rast. 23-mesečno drseče povprečje se trenutno nahaja pri 2.500 dolarjev za trojsko unčo in na tej meji ima cena zlata trenutno močno podporo. Vsaka korekcija na tej dolgoročni poti rasti cene zlata je torej predvsem priložnost za dodatne nakupe.

Srebro je medtem nekoliko zaostajalo za zlatom, a analitiki opozarjajo, da ta zaostanek ustvarja izjemno investicijsko priložnost. Srebro se že dalj časa giblje nad svojim 65-tedenskim drsečim povprečjem, kar kaže na stabilnost cene in velik prihodnji potencial. Če oziroma ko cena srebra preskoči tehnično mejo 35 dolarjev za trojsko unčo, je zelo verjetno, da srebro ponovno doseže zgodovinski vrh okoli 50 dolarjev za trojsko unčo. Razmerje med ceno zlata in ceno srebra se trenutno giblje okoli vrednosti 100 – kar pomeni, da je zlato več kot 100-krat dražje od srebra. Tako ekstremno razmerje se ni pojavilo v zadnjih 58 letih, razen med pandemijo leta 2020. Zgodovinsko gledano v takih primerih relativna rast cene srebra praviloma močno preseže rast cene zlata v zaključnih fazah bikovskega trenda. Znaki preobrata se kažejo tudi pri platini. Če primerjamo ceno zlata in ceno platine lahko opazimo, da je zlato glede na platino močno precenjeno – najbolj od leta 2009 in 2020. Tako kot srebro bi lahko bila tudi platina ena izmed kovin, ki bodo v prihodnjem obdobju pridobile na vrednosti, ko se bo rast zlata nekoliko umirila.