Pregled trga plemenitih kovin – oktober 2025

Trg plemenitih kovin je ta mesec ponovno pokazal zgodovinske premike, ki so presegli pričakovanja tudi najbolj optimističnih vlagateljev. Zlato je krepko preseglo mejo 4.000 dolarjev za trojsko unčo, kar pomeni kar 62-odstotno rast v letošnjem letu. Srebro je doseglo pomembno mejo 50 dolarjev za trojsko unčo, medtem ko je platina zabeležila 78-odstotno rast v letošnjem letu. Paladij je prav tako vstopil v močno bikovsko fazo. Takšni premiki kažejo na začetek skokovite rasti, ki bi lahko obveljala kot ena najmočnejših bikovskih faz na trgu plemenitih kovin v moderni zgodovini.

Gibanje cene zlata od januarja do oktobra 2025, v USD za trojsko unčo

Zlato je trenutno v fazi, ki jo avtorici poročila The Aden Forecast imenujeta »super C rast«. Ta srednjeročna in izjemno donosna faza rasti se je pričela zgodaj leta 2024 in od takrat dosegla že več kot 100-odstotni donos. Takšen razpon rasti je bil v zadnjih 25 letih beležen le še enkrat, in sicer v obdobju 2009–2011. Ključni dejavnik, ki poganja to rast, je velika rast javnega dolga na globalni ravni. ZDA se soočajo z zgodovinsko najvišjim dolgom, ki presega 125 odstotkov BDP, medtem ko se svetovni dolg prav tako približuje nevzdržni ravni. V takem okolju vlagatelji iščejo varna zatočišča, zlato pa ponovno potrjuje svoj tradicionalni status hranilca vrednosti.

Poleg javnega dolga pomembno vlogo igra tudi vse večje povpraševanje po zlatu, predvsem s strani centralnih bank. Te še naprej kupujejo zlato v izjemnih količinah, kar nakazuje na nadaljnje padanje zaupanja v ameriški dolar oziroma v fiat valute nasploh. Hkrati množični vlagatelji (t. i. splošna javnost), v ta cikel še niso vstopili v večjem obsegu, kar pomeni, da bi lahko vstop teh vlagateljev sprožil še močnejši val rasti. Pri tem velja omeniti psihološki učinek “FOMO” (fear of missing out), ki pogosto vodi do eksplozivnega zadnjega vala rasti v zaključnih fazah bikovskih trendov.

V zadnjem času avtorici poročila opažata vse več zanimanja za srebro, predvsem zaradi njegove relativno nižje cene in boljše dostopnosti za male vlagatelje. Srebro je letos zraslo za kar 79 odstotkov in doseglo mejo 50 dolarjev za trojsko unčo. V kolikor se bo cena srebra ohranila nad to mejo, bi to pomenilo začetek nove faze, ki bi ceno srebra lahko potisnila proti naslednji tehnični meji 80 dolarjev za trojsko unčo. Upoštevajoč inflacijo bi moralo srebro doseči približno 170 dolarjev za trojsko unčo, da bi resnično preseglo svoje zgodovinske vrhove, kar ni tako neverjetno glede na trenutno makroekonomsko okolje.

Platina je z 78-odstotno rastjo od začetka leta dosegla približno enako donosnost kot zlato in srebro. Analitiki poudarjajo, da platina vse bolj pridobiva na pomenu kot naložba, predvsem zaradi vse bolj omejene ponudbe platine in vse večje industrijske uporabe. Paladij, ki se pogosto giblje nekoliko bolj volatilno, kaže na vstop v novo fazo rasti, čeprav trenutno nekoliko zaostaja za platino.

Gibanje cene platine od januarja do oktobra 2025, v USD za trojsko unčo

V 70-ih letih se je s koncem zlatega standarda cena zlata prvič po desetletjih regulacije cen pričela prosto gibati na trgu. Takrat je cena zlata v manj kot desetletju narasla s 35 dolarjev na več kot 800 dolarjev za unčo. Podobnosti med obdobjem iz 70-ih let in današnjim bikovskim trendom so padanje vrednosti dolarja, visoka inflacija, geopolitične napetosti in izguba zaupanja v finančne institucije. Če se bo zgodovina ponovila oziroma se bo bodo trenutne razmere vsaj približale dogodkom iz preteklosti, bi to lahko pomenilo neverjeten potencial za nadaljnjo rast cen plemenitih kovin in doseganje izjemno visokih vrhov cen.

Poleg makroekonomskih dejavnikov, kot so dolg, inflacija in posredno geopolitična negotovost, predstavlja enega od ključnih dejavnikov rasti cen plemenitih kovin tudi nov vidik obveznic. Dolgoletni standard razpršenega portfelja v smislu 60 odstotkov delnic in 40 odstotkov obveznic danes ne velja več. Dolžniški trgi so pod pritiskom zaradi padajočega zaupanja v fiskalno stabilnost držav, kar sili vlagatelje, da iščejo alternativo. Ta alternativa je postalo naložbeno zlato.

Pomembno je poudariti tudi, da se je rast zlata v tem bikovskem trendu do sedaj odvijala brez množične prisotnosti malih vlagateljev, kar pomeni, da se potencial za dodatne donose šele odpira. Značilno je, da veliki institucionalni vlagatelji vstopijo v začetnih fazah trenda, medtem ko mali vlagatelji vstopijo šele, ko rast postane splošno znana. V tem trenutku smo šele na začetku te druge faze, kar nakazuje, da bo rast verjetno še dolgo trajala.

Trg plemenitih kovin se torej nahaja v eni najmočnejših faz v zadnjih desetletjih. Zlato je že prestopilo ključne tehnične mejnike, srebro in platina sledita z rastočimi donosi, hkrati v fazo rasti vstopa tudi paladij. Temeljni in tehnični kazalniki ter pretekli vzorci potrjujejo, da se bo ta trend rasti verjetno še nadaljeval. Avtorici prej omenjenega poročila priporočata, da naj vlagatelji, ki so že investirali v plemenite kovine ohranijo svoje pozicije, tisti, ki razmišljajo o vstopu, pa imajo še vedno priložnost, saj največji val rasti morda šele prihaja.

Pripravila: Špela Poljak