Vir: LBMA.org.uk
Geopolitične razmere so postale ključni dejavnik gibanja finančnih trgov, kar se jasno odraža tudi na trgu plemenitih kovin. Zaostritev konflikta na Bližnjem vzhodu, skokovit porast cen energentov in naraščajoča inflacijska pričakovanja ustvarjajo okolje, v katerem zlato, srebro, platina in paladij izstopajo zaradi svoje vloge varnega zatočišča. Avtorici mesečnega finančnega poročila The Aden Forecast medtem izpostavljata, da se trenutna dinamika gibanja cen plemenitih kovin nekoliko razlikuje od tipičnih kriznih obdobij, saj rast ni tako eksplozivna, kot bi morda pričakovalo, temveč nekoliko bolj zadržana. Ob upoštevanju geopolitičnih tveganj, inflacijskih pritiskov in sistemskih sprememb v globalnem finančnem sistemu ostaja dolgoročna slika trga plemenitih kovin izrazito pozitivna.
Ceni zlata in srebra sta se v začetku marca gibali blizu svojih najvišjih ravni, vendar nista dosegli novih rekordnih vrednosti. Takšno gibanje je na prvi pogled presenetljivo, saj bi glede na intenzivnost geopolitičnih napetosti, rast cene nafte in povečano negotovost pričakovali izrazitejši skok. Ključni razlog za tako zadržanost je začasna krepitev ameriškega dolarja. Cena zlata in vrednost ameriškega dolarja tradicionalno kažeta negativno korelacijo. Pomeni, da ob krepitvi ameriškega dolarja zlato pogosto preide v fazo konsolidacije. Trenutno gibanje cene zlata je glede na to pričakovano in običajno.
V drugi polovici marca je sledila kratkoročna korekcija cen zlata in srebra, ki je posledica kombinacije različnih makroekonomskih dejavnikov. Ključno vlogo je pri tem imela prej omenjena krepitev ameriškega dolarja ter hkratna rast donosnosti ameriških državnih obveznic, kar je pričakovano zmanjšalo privlačnost plemenitih kovin. Dodatni pritisk so ustvarila tudi pričakovanja, da bo ameriška centralna banka dlje časa ohranjala restriktivno denarno politiko, kar praviloma deluje negativno na zlato in srebro. Ob tem se je del sredstev začasno umaknil iz varnih naložb, saj so vlagatelji ob nekoliko boljšem razpoloženju na delniških trgih začeli unovčevati dobičke po predhodni rasti. Vse navedeno je prispevalo k zmernemu padcu cen na trgu plemenitih kovin. A avtorici prej omenjenega poročila poudarjata, da gre za kratkoročno korekcijo znotraj širšega, dolgoročnega trenda rasti, ki ostaja izrazito pozitiven.
Občasne korekcije so na trgu zlata normalne in celo potrebne za zdravo nadaljevanje dolgoročne rasti. S tem ko je cena zlata padla pod tehnično raven 4.650 dolarjev za trojsko, se je pričakovana korekcija dejansko poglobila in prešla v izrazitejšo fazo (avtorici poročila jo poimenujeta kratkoročna faza korekcije »D«). Korekcija je posledica povečanih kratkoročnih pritiskov na ceno zlata oziroma kombinacije makroekonomskih dejavnikov in tehničnega popravka cene po predhodni rasti. Kljub temu ostaja dolgoročna smer gibanja cene za zdaj pozitivna, saj se zlato še vedno giblje na zgodovinsko visokih ravneh, trenutni padec pa je mogoče razumeti kot del normalnega cikličnega nihanja znotraj dolgoročnega bikovskega trenda.
Primerjava dolgoročnega (levo) in kratkoročnega (desno) gibanja cene zlata, v EUR/g
Vir: moro.si
Temeljni dejavniki, ki podpirajo ceno zlata, ostajajo izjemno ugodni. Povpraševanje centralnih bank je na zgodovinsko visokih ravneh in se še povečuje. Kar 95 odstotkov centralnih bank načrtuje nadaljnje povečevanje svojih zlatih rezerv . Posebej izstopa Kitajska, ki agresivno povečuje svoje zaloge z namenom diverzifikacije mednarodnih rezerv in zmanjšanja odvisnosti od ameriškega dolarja. Ta proces je dolgoročno izjemno pomemben, saj kaže na postopno prestrukturiranje globalnega finančnega sistema, v katerem zlato krepi vlogo temeljnega hranilca vrednosti.
V zadnjem letu je cena srebra dosegla nadpovprečno rast. Ključni dejavnik je omejena ponudba, ki ob naraščajočem industrijskem povpraševanju ustvarja tržni primanjkljaj. Po ocenah analitikov ima srebro potencial za nadaljnjo rast, tudi do 150 dolarjev za trojsko unčo. Ne glede na kratkoročno korekcijo cene srebra v zadnjih tednih ostaja napoved za prihodnje gibanje cene srebra pozitivna, morebitni padec pa predstavlja priložnost za dodatne, ugodnejše nakupe srebra.
Tudi ceni platine in paladija sta v drugi polovici marca občutili podoben pritisk kot cena zlata in srebra. Na trg platine in paladija so prav tako vplivali makroekonomski dejavniki, vendar pa je pri platini in paladiju padec dodatno pogojen z njuno industrijsko naravo. Gibanje cen platine in paladija v veliki meri odraža tudi pričakovanja glede gospodarske aktivnosti in povpraševanja v avtomobilski industriji. Posledično njuna dinamika ni povsem enaka kot pri zlatu in srebru, temveč predstavlja kombinacijo makroekonomskih pritiskov in dejavnikov industrijskega povpraševanja.
Trenutna dinamika gibanja cen na trgu plemenitih kovin vse bolj spominja na vzorce iz sedemdesetih let, ko so inflacijski pritiski, rast cen energentov in geopolitične napetosti ustvarili okolje izrazite in dolgotrajne rasti. Tudi danes, ob skokovitem porastu cen nafte zaradi motenj v dobavi in zaostrenih geopolitičnih razmer, nastaja podoben makroekonomski okvir, ki podpira nadaljnjo krepitev cen plemenitih kovin. Primerjava s preteklimi trendu na trgu plemenitih kovin hkrati nakazuje, da trenutni bikovski trend zelo verjetno še ni dosegel svoje zaključne faze in se najbolj izrazita faza rasti lahko še razvije.