Pregled trga plemenitih kovin – julij 2025

V zadnjih mesecih je trg zlata pokazal izjemno stabilnost in nadaljeval dolgoletni bikovski trend. Tega poganjajo predvsem vse bolj nepredvidljivi globalni dogodki, rekordni nakupi s strani centralnih bank in padanje zaupanja v ameriški dolar. V tem letu se tržno okolje zaradi negotovosti, inflacijskih pričakovanj in geopolitičnih tveganj še bolj nagiba v korist fizičnih (”otipljivih”) naložbenih sredstev. Zlato je ultimativna valuta in jamstvo monetarne varnosti.

Povpraševanje po zlatu še naprej narašča predvsem zaradi njegove vloge varnega zatočišča pred političnimi tveganji in tveganji v monetarnem sistemu. 13. junija letos je cena zlata dosegla rekordno vrednost 3.435 dolarjev za trojsko unčo (LBMA popoldanski fiksing) in se po krajšem obdobju konsolidacije zadržuje blizu rekordnih vrednosti. Trenutna korekcija, ki jo avtorici mesečnega poročila The Aden Forecast poimenujeta padec ”D” ostaja zmerna, le 5-odstotna, cena zlata pa se še vedno giblje nad 15-tedenskim drsečim povprečjem. Gre za kratkoročno korekcijo, dolgoročna rast pa se nadaljuje. Tudi v primeru nadaljnjega padca, pod tehnično mejo 3.270 dolarjev za trojsko unčo, bi bila 10-odstotna korekcija v okviru dolgoročnega bikovskega trenda povsem običajna. V kolikor bi cena zlata dosegla novo rekordno vrednost (kar se pričakuje morda že avgusta ali septembra), bi s tem zaključila kratkotrajno korekcijo (”D”) in s tem prešla v fazo rasti, t.i. rast ”A”.

Tej rasti daje dodatno težo tudi zgodovinski kontekst. Odkar je bila v letu 1971 dokončno opuščena vezava ameriškega dolarja na zlato, je dolar izgubil skoraj 90 odstotkov svoje vrednosti, medtem ko je zlato na vrednosti pridobilo skoraj stokrat. Centralne banke po svetu te signale dobro razumejo in zato zadnja leta (posebej zadnja tri) kupujejo monetarno  zlato z rekordnim tempom. Zaloge monetarnega zlata so tako dosegle raven iz sedemdesetih let. Strateške poteze centralnih bank jasno kažejo na zmanjševanje zaupanja v ameriški dolar, ki se vse bolj izgublja svoj status svetovne rezervne valute. Prav to spodbuja nadaljnjo razpršenost monetarnih rezerv in s tem dolgoročno povpraševanje po zlatu.

Srebro je v začetku junija preseglo mejo 35 dolarjev za trojsko unčo. S tem, ko se je cena srebra povzpela nad 39 dolarjev za trojsko unčo, je dosegla nov vrh zadnjih 14 let (vrednost srebra 25. aprila 2011: 46,50 dolarjev za trojsko unčo). Pomembno je tudi razmerje med ceno srebra in zlata. Dolgo časa je bilo srebro podcenjeno, vendar se je ta trend obrnil in cena srebra kaže večjo relativno rast kot cena zlata. Poleg investicijske vloge ima srebro tudi industrijsko funkcijo. Posledično dobi cena srebra dodatni zagon takrat, ko rastejo tako vrednost zlata kot tudi vrednost industrijskih kovin, zlasti bakra.

Po večletnem zatišju je tudi platina ponovno stopila v ospredje. Gledano na ceno je bila leta 2008 platina vodilna med plemenitimi kovinami, cena platine je močno presegala ceno zlata. Za primerjavo, na dan 3.3.2008 je cena platine znašala 2.190 dolarjev za trojsko unčo, cena zlata pa 980. V letošnjem letu je cena platine dobila nov zagon rasti, njena cena pa je v zadnjem mesecu zabeležila izjemen preboj s tem, ko je presegla mejo 1.270 dolarjev za trojsko unčo in dosegla najvišjo raven v zadnjih 11 letih. Tehnični indikatorji kažejo, da ima platina še prostora za nadaljnjo rast.

Paladij, ki je bil v zadnje leto nekoliko v ozadju oziroma v stagnaciji, zadnje mesece prav tako kaže znake, ki bi lahko nakazovali na nov zagon rasti cene. Temeljni dejavniki za rast plemenitih kovin so večplastni. Kot že omenjeno med njimi izstopajo naraščajoča geopolitična negotovost, povečana inflacijska pričakovanja, zgodovinsko visok javni dolg pomembnih držav in vse bolj dvomljiv status ameriškega dolarja. Dodaten zagon prihaja iz sektorjev, kot so tehnologija in umetna inteligenca, ki povečujejo povpraševanje po industrijskih kovinah (npr. bakru), kar dodatno pozitivno vpliva na ceno srebra in platine.

Avtorici poročila poudarjata, da trenutna poletna konsolidacija in možnost kratkoročne korekcije ustvarjata odlične pogoje za nakup plemenitih kovin pred naslednjim vzponom cen. Povsem verjetno je, da bodo prihodnji meseci prinesli višje vrednosti, tudi rekordne in s tem še bolj utrdili status plemenitih kovin kot ključnega naložbenega razreda v tem negotovem finančnem okolju.